Paridade Put-Call O que é paridade Put-Call Paridade Put-call é um princípio que define a relação entre o preço das opções de venda européias e as opções de chamadas europeias da mesma classe, ou seja, com o mesmo bem subjacente. Preço de exercício e data de validade. A paridade de chamada de chamada afirma que, ao mesmo tempo, segurando uma curta e européia européia de longa e européia da mesma classe, fornecerá o mesmo retorno que um contrato a prazo no mesmo ativo subjacente, com o mesmo vencimento e um preço a prazo igual ao preço de exercício das opções . Se os preços das opções de colocação e chamada divergem para que essa relação não seja válida, existe uma oportunidade de arbitragem, o que significa que comerciantes sofisticados podem ganhar um lucro teoricamente livre de risco. Tais oportunidades são incomuns e de curta duração nos mercados líquidos. A equação que expressa a paridade de colocação é: C preço da opção de compra europeia PV (x) o valor presente do preço de exercício (x), descontado do valor na data de vencimento à taxa livre de risco P preço do mercado europeu Coloque o preço spot S. O valor de mercado atual do subjacente Carregando o jogador. BREAKING BYING Paridade de chamada de paridade A paridade de chamada de compra aplica-se apenas a opções européias, que só podem ser exercidas no prazo de validade, e não americanas, que podem ser exercidas antes. Diga que você compre uma opção de compra europeia para estoque TCKR. A data de validade é de um ano a partir de agora, o preço de exercício é de 15 e a compra dos custos da chamada 5. Este contrato dá-lhe o direito, mas não a obrigação de comprar ações da TCKR na data de vencimento para 15, seja qual for o preço de mercado. Se um ano a partir de agora, a TCKR estiver negociando às 10, você não exercerá a opção. Se, por outro lado, a TCKR estiver negociando em 20 por ação, você exercitará a opção, comprará TCKR aos 15 e comparável, já que pagou 5 pela opção inicialmente. Qualquer quantidade de TCKR acima de 20 é lucro puro, assumindo zero taxas de transação. Diga que você também vende (ou escreve ou abreviadamente) uma opção de venda europeia para o estoque da TCKR. A data de validade, preço de exercício e custo da opção são os mesmos. Você recebe o preço da opção, em vez de pagá-la, e não compete a você exercer ou não exercer a opção, já que você não possui. O comprador adquiriu o direito, mas não a obrigação, de vender as ações da TCKR ao preço de exercício, você é obrigado a adotar esse negócio, seja qual for o preço de mercado da TCKRs. Então, se a TCKR comérsega em 10 anos a partir de agora, o comprador irá vender o estoque às 15, e ambos irão mesmo pairar: você já fez 5 de vender a venda, compensando sua queda, enquanto eles já gastaram 5 para comprá-la , Comendo seu ganho. Se TCKR negociar aos 15 ou acima, você fez 5 e apenas 5, já que a outra parte não exercerá a opção. Se o TCKR estiver com menos de 10, você perderá dinheiro para 10, se o TCKR for zero. O lucro ou prejuízo nessas posições para diferentes preços das ações TCKR é representado abaixo. Observe que, se você adicionar o lucro ou a perda na chamada longa para a venda curta, faça ou perca exatamente o que você teria se tivesse assinado simplesmente um contrato de compra de ações da TCKR em 15, expirando em um ano. Se as ações estão indo para menos de 15, você perde dinheiro. Se eles estão indo para mais, você ganha. Novamente, esse cenário ignora todas as taxas de transação. Pôr Outra maneira Outra maneira de imaginar a paridade do "put-call" é comparar o desempenho de uma peça protetora e um chamado fiduciário da mesma classe. Uma peça de proteção é uma posição de estoque longo combinada com uma longa colocação, que atua para limitar a desvantagem de segurar o estoque. Uma chamada fiduciária é uma chamada longa combinada com dinheiro igual ao valor presente (ajustado pela taxa de desconto) do preço de exercício, garantindo que o investidor tenha dinheiro suficiente para exercer a opção na data de validade. Antes de termos dito que TCKR coloca e chama com um preço de exercício de 15 que expiram em um ano ambos negociados às 5, mas vamos assumir por um segundo que eles trocam de graça: Parágrafo e Arbitragem de Put-Call Nos dois gráficos acima, o y - O eixo representa o valor da carteira, não o lucro ou a perda, porque assumiram que os comerciantes estão dando opções de distância. No entanto, eles não são, e os preços das opções de colocação e chamada européias são, em última instância, regidos pela paridade do call-call. Num mercado teórico e perfeitamente eficiente, os preços das opções europeias de compra e venda serão regidos pela equação: Dizemos que a taxa livre de risco é de 4 e que as ações da TCKR estão atualmente negociadas em 10. Continuamos a ignorar as taxas de transação e Assumir que a TCKR não paga um dividendo. Para as opções TCKR que expiram em um ano com um preço de exercício de 15, temos: C (15 1.04) P 10 Neste mercado hipotético, o TCKR coloca deve negociar em um prêmio 4.42 para as chamadas correspondentes. Isso faz sentido intuitivo: com o TCKR negociando apenas 67 do preço de exercício, a chamada de alta parece ter as chances mais longas. Digamos que isso não é o caso, porém: por qualquer motivo, as puts estão negociando às 12, as chamadas em 7. 7 14,42 lt 12 10 21,42 chamadas fiduciárias lt 22 protegidas quando um lado da equação de paridade de colocação é maior Do que o outro, isso representa uma oportunidade de arbitragem. Você pode vender o lado mais caro da equação e comprar o lado mais barato para fazer, para todos os efeitos, um lucro livre de risco. Na prática, isso significa vender uma venda, cortar o estoque, comprar uma compra e comprar o recurso livre de risco (TIPS, por exemplo). Na realidade, as oportunidades de arbitragem são de curta duração e difíceis de encontrar. Além disso, as margens que eles oferecem podem ser tão finas que uma enorme quantidade de capital é necessária para tirar proveito deles. Options - O Conceito de Partituição de Atendimento Atualizado 01 de junho de 2015 As opções são instrumentos derivativos. Uma das razões pelas quais a opção de negociação e investimento é tão divertido é que é como um jogo de xadrez. Durante a vida de uma opção, há tantas oportunidades que irão melhorar ou destruir o valor de uma posição. Há tantas peças em movimento no quebra-cabeça da negociação de opções. Os preços das opções nominais se movem mais ou menos, uma vez que a volatilidade implícita pode subir ou diminuir e a oferta e a demanda por opções se moverão em prêmios de opção. A paridade de chamada de chamada é um conceito que qualquer pessoa envolvida em mercados de opções precisa entender. Paridade é a equivalência funcional. O gênio da teoria e da estrutura de opções é que dois instrumentos, colocações e chamadas, são complementares em termos de preços e avaliação. Portanto, ao saber o valor de uma opção de venda, você pode calcular rapidamente o valor da opção de chamada complementar (com o mesmo preço de exercício e data de validade). Há muitas razões pelas quais esse é um conhecimento importante para comerciantes e investidores. Pode destacar as oportunidades rentáveis que se apresentam quando os prémios de opções estão fora de ordem. A compreensão da paridade de chamada de chamada também pode ajudá-lo a avaliar o valor relativo de uma opção que você pode considerar para o seu portfólio. Existem dois estilos de opções - americanos e europeus. O exercício de opções americanas pode ser a qualquer momento durante a vida, enquanto o exercício de opções européias só ocorre na data de expiração de opções39. Geralmente, a paridade de ligação só funciona perfeitamente com as opções de estilo europeu. Um amigo em Londres me disse uma vez que a diferença de terminologia vem do fato de que os americanos exigem gratificação imediata enquanto os europeus tendem a ser mais pacientes. Eu não compro isso por um momento, quando se trata de dinheiro e mercados, ninguém tem paciência. Os prémios de opção têm dois componentes: valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco é a parcela no dinheiro da opção. Uma opção de 15 chamadas em prata com um prémio de 1,50 quando a prata é comercializada em 16 tem 1 de valor intrínseco e 50 centavos de valor de tempo. O valor do tempo representa o valor da opção atribuída exclusivamente ao tempo. Uma opção de chamada 17 em prata que tem um prémio de 50 centavos quando a prata é comercializada em 16 não tem valor intrínseco e 50 centavos de valor de tempo. Portanto, opções in-the-money têm valor intrínseco e tempo enquanto uma opção fora do dinheiro tem apenas valor de tempo. Paridade de chamada de chamada é uma extensão desses conceitos. Se o ouro de junho se comercializar em 1200 por onça, uma chamada de junho de 1100 com um prêmio de 140 tem 100 de valor intrínseco e 40 de valor de tempo. O conceito de paridade de colocação, portanto, nos diz que o valor da opção de venda de junho de 1100 será de 40. Como outro exemplo, se o cacau de julho fosse negociado a 3000 por tonelada, uma opção de venda de julho 3300 com um prémio de 325 por tonelada seria Diga-nos definitivamente que o valor da opção de compra em julho de 3300 é de 25 por tonelada. Como você pode imaginar, ligue e coloque opções que estão em dinheiro (preços de exercício iguais ao preço de futuros atual) com o mesmo prazo de vencimento e o preço de exercício (straddles) serão negociados ao mesmo preço, pois ambos possuem apenas um valor de tempo. Para trazer tudo isso, há algumas fórmulas simples para lembrar para as opções de estilo europeu: Long Call 43 Short Future 61 Long Put (mesmo preço de rodagem e prazo de validade) Long Put 43 Long Future 61 Long Call (mesmo preço de ataque e vencimento) Long Call 43 Short Put 61 Long Future (mesmo preço de exercício e vencimento) Long Put 43 Short Call 61 Short Future (mesmo preço de exercício e vencimento) Esses tipos de posições são posições sintéticas criadas a partir da combinação das opções e futuros necessários com o mesmo vencimento e na Caso das opções, os mesmos preços de exercício. As opções são instrumentos incríveis. As opções de compreensão e a paridade de colocação aumentam o conhecimento do seu mercado e abre novas portas de rentabilidade e gerenciamento de riscos para todas as suas atividades de investimento e negociação. Preços de opções: Parceria PutCall A parceria Putcall é um conceito de preço de opções identificado pela primeira vez pelo economista Hans Stoll em seu Papel de 1969 A relação entre os preços de venda e de colocação. Define o relacionamento que deve existir entre as opções européias de colocação e chamada com o mesmo prazo de vencimento e preço de exercício (não se aplica às opções americanas porque podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento). O principal afirma que o valor de uma opção de compra, a um preço de exercício, implica um valor justo para a colocação correspondente e vice-versa. A relação surge do fato de que as combinações de opções podem criar posições que são idênticas à de segurar a própria subjacente (um estoque, por exemplo). A opção e as posições de ações devem ter o mesmo retorno ou uma oportunidade de arbitragem surgir. Arbitrageurs seria capaz de fazer negócios lucrativos, sem risco, até que a parceria putcall voltasse. Arbitrage é a oportunidade de lucrar com as variações de preços em uma segurança em diferentes mercados. Por exemplo, a arbitragem existiria se um investidor pudesse comprar ações ABC em um mercado por 45 enquanto simultaneamente comercializava ações ABC em um mercado diferente para 50. Os negócios sincronizados ofereceriam a oportunidade de lucrar com pouco ou nenhum risco. As opções de compra, as opções de compra e as ações subjacentes estão relacionadas, na medida em que a combinação de dois produz o mesmo perfil de lucro que o componente restante. Por exemplo, para replicar os recursos de perda de ganhos de uma posição de estoque longo, um investidor poderia simultaneamente realizar uma longa chamada e uma curta colocação (a chamada e a colocação teriam o mesmo preço de ataque e a mesma expiração). Da mesma forma, uma pequena posição de estoque pode ser replicada com uma chamada curta mais uma longa colocação e assim por diante. Se a parceria putcall não existisse, os investidores poderiam aproveitar as oportunidades de arbitragem. Os comerciantes de opções usam a paridade putcall como um teste simples para seus modelos de preços de opções de estilo europeu. Se um modelo de preços resulta em preços de compra e venda que não satisfaçam a paridade de putcall, isso implica que existe uma oportunidade de arbitragem e, em geral, deve ser rejeitada como uma estratégia inadequada. Existem várias fórmulas para expressar a paridade de putcall para opções europeias. A seguinte fórmula fornece um exemplo de uma fórmula que pode ser usada para títulos que não pagam dividendos: 13 Onde c valor de compra S preço atual de ações p preço de venda X preço de exercício e Eulers constante (função exponencial em uma calculadora financeira igual a aproximadamente 2.71828 r Taxa de interesse livre de risco continuada T Data de expiração t Data do valor atual Muitas plataformas de negociação que oferecem análise de opções fornecem representações visuais da paridade de putcall. A Figura 7 mostra um exemplo da relação entre uma posição de colocação longa (mostrada em vermelho) e uma longa Ligue (em azul) com o mesmo preço de vencimento e de exercício. A diferença nas linhas é o resultado do dividendo assumido que seria pago durante a vida das opções. Se nenhum dividendo fosse assumido, as linhas se sobrepõem. Figura 7 Um exemplo de Um gráfico de paridade putcall criado com uma plataforma de análise.
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